Em linha com as divulgações mais recentes, o IGP-DI continua a indicar cenário favorável para a inflação nos próximos meses. O índice recuou 0,30% em julho, de acordo com os dados divulgados há pouco pela FGV, acima da nossa projeção e da mediana das expectativas dos analistas do mercado, que apontavam para queda de 0,42%. Em relação ao nosso número, a surpresa se deveu à deflação menos intensa dos produtos agrícolas. Nesta divulgação, o IGP-DI apresentou deflação menos acentuada do que a observada em junho, quando tinha recuado 0,96%. Para tanto, os preços dos produtos agropecuários passaram de uma queda de 2,88% em junho para outra de 1,42% em julho. O IPA industrial recuou 0,41% neste mês (ante variação negativa de 1,06% na leitura anterior), refletindo novamente a queda dos preços de alimentos industrializados, compensando o avanço do minério de ferro. O IPC, por sua vez, mostrou alta de 0,38% no período, ante queda de 0,32% no mês passado, refletindo os primeiros impactos do aumento dos tributos sobre combustíveis. Por fim, o INCC desacelerou, ao passar de uma elevação de 0,93% em junho para outra de 0,30% em julho.
Com esse resultado, o IGP-M acumulou deflação de 1,4% nos últimos doze meses, ante recuo de 1,5% na leitura anterior. Apesar da surpresa altista, os preços no atacado seguem favoráveis, sustentando a manutenção da tendência desinflacionária ao consumidor esperada para os próximos meses.
