Bradesco prevê recessão de 3,6% para este ano e de 2,8% para 2016

A análise a seguir é da equipe de economistas do Bradesco, conforme newsletter que o editor recebe diariamente.

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OIBGE divulgou há alguns dias o resultado do PIB do terceiro trimestre de 2015, que registrou queda de 1,7% na margem e de 4,5% na comparação interanual. O resultado ficou dentro das expectativas de mercado, que apontavam queda na margem de 0,9% a 2,0%, segundo coleta da Agência Estado, e razoavelmente em linha com nossa estimativa, de retração de 1,6%. Apesar do resultado em linha, houve revisão do nível do PIB do primeiro semestre do ano, o que levará a uma queda mais intensa do PIB em 2015. Por conta disso, atualizamos nossa projeção para uma retração de 3,6%.

Com a incorporação dos resultados e com os dados disponíveis até hoje, o PIB do último trimestre deve continuar mostrando retração – esperamos algo próximo a 1%. Nosso cenário prevê, inclusive, recuos consecutivos do PIB na margem até meados de 2016, momento em que entendemos que a recuperação da atividade começará a ganhar corpo.

O resultado do quarto trimestre, se concretizado, deve gerar um carregamento estatístico negativo de cerca de 2%, o que nos parece o teto de resultado  para 2016. De fato, atualizamos nossa projeção para o ano de 2016 para uma nova contração de 2,8%, compatível com a trajetória acima descrita.

Voltando aos dados do PIB do terceiro trimestre, praticamente todas as aberturas apresentaram quedas na margem: consumo (-1,5%), investimentos (-4,0%), exportações (-1,8%), importações (-6,9%), agropecuária (-2,4%), indústria (-1,3%), serviços (-1,0%). A exceção foi o consumo do governo, que na margem ficou praticamente estável (+0,3%).

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