O governo dos EUA salva os bancos porque salvar as hipotecas sairia muito mais caro

Clipping / Folha de São Paulo / São Paulo, quarta-feira, 01 de outubro de 2008

ALEXANDRE SCHWARTSMAN

O fim do que nunca foi.

Diante da atual situação, ou o governo norte-americano resgata o sistema financeiro ou vive uma crise ainda maior.

"QUANDO o governo pede que paguem pelos erros de Wall Street, não parece justo", disse o presidente dos EUA, George W. Bush, enquanto pedia nada menos do que isso. Se reconhece a injustiça, por que, então, seu governo, como tantos outros, enfrenta o custo econômico e político de se envolver numa operação complexa, quando poderia anunciar que se trata de problema privado, que caberia ao setor privado resolver? A resposta é, até certo ponto, simples: o governo americano (mas não, aparentemente, o Congresso) acredita que o custo do resgate é inferior ao da alternativa. O plano envolveria a troca de US$ 700 bilhões de títulos públicos por papéis lastreados em hipotecas pertencentes aos bancos.Caso esses últimos valham zero (hipótese extrema, mas que ajuda a simplificar o raciocínio), o custo do resgate seria exatamente de US$ 700 bilhões, ou cerca de 5% do PIB.Já o custo de não fazer nada (ainda sob a hipótese de valor zero) seria uma redução adicional de US$ 700 bilhões no capital dos bancos. Bancos, porém, ofertam crédito como um múltiplo de seu patrimônio (a famosa "alavancagem") e, portanto, a redução de crédito seria um múltiplo de US$ 700 bilhões. Supondo (conservadoramente) uma alavancagem de dez vezes, falamos de uma contração de US$ 7 trilhões, algo como 50% do PIB. Não é preciso muito para concluir que os EUA podem passar por uma recessão bíblica, mesmo se os bancos sobrevivessem para contar a história.Assim, justa ou injustamente, quando a situação chega aonde chegou, a verdade é que o governo deixa de ter opções: ou resgata o sistema financeiro ou vive uma crise ainda maior. Obviamente, sabendo disso, bancos têm incentivos para se engajar em operações arriscadas: caso as apostas funcionem, ficam com os ganhos; caso percam, sabem que ao menos parte dos prejuízos será paga pela sociedade.Essas circunstâncias envolvem temas complexos do ponto de vista teórico. Não apenas o governo não consegue se comprometer com uma promessa de não salvar os bancos como, por esse motivo, gera incentivos errados em termos de atitudes com relação à tomada de risco. Por esse motivo, a única alternativa que sobra ao poder público é não permitir que a situação chegue a esse ponto e os instrumentos para isso são regulação e fiscalização, lição que há muito se sabe, mas que parece ter sido solenemente ignorada no caso.A crise que observamos hoje, portanto, tem origens mais prosaicas do que certos analistas parecem crer.Não resulta das "contradições inerentes ao capitalismo" nem implica o fim do credo liberal. Resultou, sim, de uma regulação inadequada (que, por exemplo, admitiu que bancos mantivessem estruturas fora do seu balanço, além do alcance dos órgãos reguladores e fiscalizadores) e de fiscalização frouxa, aparente na queda dos padrões de análise de crédito, permitindo que famílias tomassem crédito além de sua capacitação.Não por acaso, onde regulação e fiscalização foram mais adequadas, os efeitos da crise têm sido menores. Por fim, não é verdade que a inevitável mudança de regulação/fiscalização que iremos testemunhar marque o fim do "laissez-faire", pela simples razão de que há muito não existe "laissez-faire" no sistema financeiro. Devido a problemas como os mencionados acima, não há sistema financeiro no mundo que não seja regulado. A questão não é, pois, saber se devemos regular o sistema financeiro, mas sim como desenhar a regulação para equilibrar os benefícios da expansão de crédito e os riscos que esta acarreta.


ALEXANDRE SCHWARTSMAN, 45, é economista-chefe para América Latina do Banco Santander, doutor em Economia pela Universidade da Califórnia (Berkeley) e ex-diretor de Assuntos Internacionais do Banco Central. Internet:

Ex-vice da Gerdau proibido de dirigir companhias por cinco anos.

Somente nesta quarta-feira é que o mercado gaúcho ficou sabendo que o ex-vice-presidente do Conselho de Administração do grupo Gerdau, Carlos Petry, foi proibido de ocupar cargo de direção em companhias abertas por cinco anos e que além disto tomou multa de US$ 166,3 mil dólares por iniciativa da americana Securities and Exchange Commission, a famosa SEC, a comissão de valores mobiliários dos Estados Unidos.

. Petry foi acusado de adquirir ações da Chaparral Steel a partir de informações privilegiadas que obteve quando soube que a Gerdau ia comprar a siderúrgica americana.

. O ex-vice da Gerdau aposentou-se em janeiro.

TV eleitoral: requiecet in pace, finalmente.

Se alguém esperava alguma coisa a mais dos últimos programas de TV para decidir em quem votar nas eleições de domingo, saiu frustrado da frente das telinhas.

. Já se foram em boa hora.

. Requiecet in pace.

Juiz faz censura prévia no último programa da oposição em Santo Ângelo

O juiz eleitoral da 45ª Zona Eleitoral, João Baptista da Costa Sairaiva, censurou o último programa eleitoral gratuito de rádio da Coligação União Por Santo Ângelo (PP/DEM, PMDB, PSDB e PV), veiculado nesta quarta-feira (1º de outubro). Baseado apenas em pedido da Coligação Pra Frente Santo Ângelo (PDT/PT, PSB, PCdoB, PR, PRB e PTdoB), o juiz determinou a retirada ao ar do programa, que continha trechos do debate realizado no dia anterior entre os candidatos Alberto Wachter (União Por Santo Ângelo) e Eduardo Loureiro (Pra Frente Santo Ângelo. Os partidos de oposição consideram a decisão inédita no RS. O decisão corriqueira da Justiça é conceder direito de resposta, não censurar a veiculação do programa. Por conta disso, ingressarão amanhã no TRE-RS pedindo o impedimento do juiz e a devida reparação do prejuízo eleitoral sofrido, em favor da candidatura da situação.O clima em Santo Ângelo é um dos mais quentes do interior do Estado, com repercussão da briga e da dualidade existente no Estado. De um lado, está a oposição à governadora Yeda Crusius e do outro a sua base aliada. Yeda gravou pronunciamento de apoio a Wachter. Para conferir o clima bélico, o presidente estadual do PP, deputado Jerônimo Goergen, e o secretário Celso Bernardi, estarão hoje à noite em Santo Ângelo.

Ouro liderou investimentos em setembro: mais 22,50%

Muito pouca gente se deu conta, mas o ouro foi o ativo que mais valorizou em setembro, já que subiu 22,50%.

. Eis o ranking das aplicações e investimentos que mais subiram e caíram no mês:

Ouro, 22,50%.
Dólar comercial, 16,47%.
Dólar paralelo, 13,26%.
CDB, 0,81%.
Poupança, 0,70%.
Bolsa, menos 11%.

. A inflação medida pelo IGP-M foi de 0,31%.

Yeda abre pacote de bondades para Rio Grande

A P-53 da governadora Yeda Crusius foi nesta quarta-feira, em Rio Grande. Ela abriu seu saco de bondades no município que mais cresce no RS. Desta vez, Yeda não repartiu o palanque com Lula, Dilma e Dirceu Lopes, mas com o prefeito Janir Branco, do PMDB, que é franco favorito às eleições de domingo.
1) mandou tocar as obras de instalação da linha de transmissão subaquática da CEEE, que liga Rio Grande a São José do Norte, no valor de R$ 20,6 milhões, o que facilitará a circulação de plataformas continentais e navios petroleiros de grande porte pelo canal.


2) inaugurou o terceiro berço de atracação do mega-terminal de contêinres da Tecon, da Wilson, Sons, que custou US$ 50 milhões, que vai aumentar a capacidade de movimentação de cargas em 60%.

3) confirmou a instalação de um novo e gigantesco estaleiro entre os terminais da Tergrasa e Termasa, no valor de US$ 60 milhões, gerando 400 empregos diretos, conforme informou com exclusividade, ontem, esta página (o Rio disputava este estaleiro com o RS).

4) entregou a Rio Grande um moderníssimo aeroporto.

Confie no seu feeling: esqueça Lula; preste atenção em Meirelles

O governo Lula vem mantendo uma atitude ciclotímica em cima da crise americana, porque já passou da euforia ao mais claro temor. Lula entra em parafuso quando pega crise pela frente. Não preste atenção nele. Ouça apenas o que tem a dizer Henrique Meirelles, o verdadeiro czar da economia brasileira.
. Assim, o mais prudente é que o leitor trate de examinar com cabeça própria o que está acontecendo.


. Não há desastre à vista pela frente no caso brasileiro. Isto é certo. No curto prazo vai dar para levar.


. O certo é que algum tipo de inflação e de retração econômica os brasileiros enfrentarão por conta desta crise, em função da alta do dólar e da retração do comércio internacional, mas tudo dependerá do tipo de agregado que mais pesará na equação: câmbio, comércio e produção.

Roberto Jefferson varre rua em Sapucaia para apoiar Barbosinha

A maior estrela do PTB, o advogado Roberto Jefferson, esteve no final de semana em Sapucaia do Sul para apoiar seu advogado. Luiz Correa Barbosa, que é candidato a vice na chapa de João Luiz Scopel. Foi o que disse Barbosa ao editor desta página.


. Roberto Jefferson empunhou a vassoura-símbolo da campanha de Barbosa e Scopel e saiu a varrer as ruas. O prefeito atual, candidato à reeleição, é acusado de corrupção.


. Nesta terça-feira a noite, o PTB de Sapucaia examinava uma proposta do PT para retirar a chapa e formarem uma frente única contra o atual prefeito do PMDB.

Sem trigo, brasileiros dependem de uma superfrustrada safra argentina

Como se sabe, bate, repete esta página, os brasileiros não trabalham com autosuficiência de trigo.

. Come todo mundo pela mão dos EUA, Canadá, Austrália, mas principalmente Argentina.

. O Brasil colhe neste momento bela safra de 5,7 milhões de toneladas, metade do consumo, mas a perspectiva de que venha algo garantido dos argentinos balança neste momento. No dia 11, uma comitiva gaúcha vai ao interior argentino examinar in loco os estragos provocados pela seca, a pior dos últimos 50 anos. Um novo paro está previsto para a semana que vem. A produção local vai despencar de 16 milhões de toneladas paras 12 milhões de toneladas. Será complicado conseguir trigo argentino.

. Os preços, que aqui dentro chegaram a cair 15% sobre o ano passado, no interior gaúcho (a comercialização está paralisada) vão subir.


Fekluoe Ferreira da Silva foi reeleito pela quarta vez para a presidência da da Câmara Britânica de Indústria e Comércio no Brasil (Britcham/RS).

Fekluoe Ferreira da Silva foi reeleito pela quarta vez para a presidência da da Câmara Britânica de Indústria e Comércio no Brasil (Britcham/RS).

AES de Uruguaiana terá mesmo gás argentino

Em Uruguaiana já é certo que Lula e Kirschner acertarão este mês a troca de energia por gás para reativar a Usina Termoelétrica da AES.

PT vai dividido para as eleições de domingo em Gravataí

O prefeito de Gravataí, RS, Sérgio Stasinski, reafirmou ainda há pouco que vai recorrer da decisão da Executiva Municipal e da Executiva Estadual contra a candidatura dem Rita Sanco para prefeito.

. A Executiva Estadual, por 11 votos a cinco, decidiu rejeitar o recurso para que o candidato do partido seja o atual prefeito, Sérgio Stasinski.

. Rita era vice na chapa do deputado Daniel Bordignon. O deputado teve seu registro de candidatura negado pelo TSE na segunda-feira.

. O PT de Gravataí está rachado por conta do entrevero.

Tissot, PP, já passa dos 50% em Gramado

Pesquisa eleitoral em Gramado, RS, 21 e 22 de setembro, Jornal de Gramado, conforme Instituto Methodus:

Nestor Tissot, PP, 51%
Fedoca Bertolucci, 34,8%
Não sabe, 9,5%
Branco/Nulo, 4,8%

Senado dos EUA vota pacote de ajuda nesta quarta-feira

O Senado dos Estados Unidos deve votar nesta quarta-feira (1º), após as 20h30 (horário de Brasília), o plano de resgate dos mercados apresentado pelo governo Bush. O anúncio foi feito na terça-feira pelos líderes da maioria na casa, Harry Reid, e da minoria, Mitch McConnell.

. Na segunda-feira (29), o pacote foi rejeitado em votação pela Câmara dos Estados Unidos.

. Além disso, os candidatos à presidência dos Estados Unidos Barack Obama (democrata) e John McCain (republicano) confirmaram que voltarão a Washington nesta quarta para participar da votação do pacote de ajuda a bancos nos EUA.

Bovespa em queda de 2,18%; dólar é vendido a R$ 1,935

A cautela dos investidores diante do pacote de socorro ao setor financeiro americano contribui para que a Bovespa opere em queda nesta quarta-feira. A votação do plano está marcada para hoje no Senado dos Estados Unidos, depois de ter sido rejeitado na Câmara.

. Por volta das 13h25, o Ibovespa, principal indicador do mercado brasileiro de ações, caía 2,18%, a 48.462,98 pontos.

. O dólar comercial subia 1,52%, a R$ 1,935 na venda.

Farsul quer evitar arresto e avisa que deseja renegociar dívidas dos produtores

A Farsul antecipou-se a possíveis liquidações que bancos credores de dívidas agrícolas venham a promover, por inadimplência, e enviou comunicado garantindo que os produtores têm interesse em renegociar os débitos.

. O presidente da entidade, Carlos Sperotto, garantiu que, com a medida, os produtores estarão protegidos contra o arresto dos bens.

. As negociações devem acontecer até o final do ano.

DataFolha já dá vitória a Kassab sobre Marta, em São Paulo

As eleições viraram em São Paulo, porque segundo DataFolha de hoje o prefeito Gilberto Kassab avançou oito pontos nas indicações de voto para o primeiro turno e venceria amplamente Marta Suplicy no segundo turno.

Segundo turno:

- Kassab, DEM, 49%
- Marta, PT, 44%

Primeiro turno:


- Marta, PT, 35%
- Kassab, 27%
- Alckmin, 19%

. A candidata do PT começou a despencar depois que Lula resolveu acompanhá-la nos comícios em São Paulo e defender seu nome na TV. O mesmo ocorre no RS, onde os candidatos que Lula defende na TV, nas principais cidades, como Porto Alegre, Caxias, Santa Maria e Pelotas, perdem.

. Irritada com o avanço de Kassab, Marta está perdendo a razão. Esta manhã, reagiu, inconformada: - Como é que essa gente pode votar num Partido (o DEM) que está em extinção.

. Em um eventual segundo turno entre Marta e Kassab, o atual prefeito teria 49% dos votos contra 44% de Marta. Na briga pelo segundo turno entre Alckmin e a petista, o tucano também venceria, por 49% a 44%. Se a disputa fosse entre o democrata e o ex-governador, Kassab derrotaria Alckmin por 46% a 41%.

RBS censura Carlos Gomes (sem razão) no último debate

Será amanhã a noite, na RBS TV, o último debate dos candidatos a prefeito de Porto Alegre.

. A surpresa será a ausência do candidato do PHS, Carlos Gomes, que foi afastado por decisão pessoal da RBS TV, muito embora o candidato tenha Partido com representação na Câmara, Gomes amarelou e aceitou as exigências da RBS.

. Por muito menos do que isto, nesta terça-feira, PSTU de Santa Cruz, que nem Partido tem na Câmara dos Deputados, conseguiu, por meio da Justiça, garantir participação no debate da RBS TV, contrariando a lei da isonomia. A emissora ainda tentou recorrer da decisão e, mesmo assim, perdeu.

. Esta decisão pode abrir precedentes para as próximas. O candidato da sigla é Afonso Schwengber, líder sindical e presidente do Sindicato dos Trabalhadores no Comércio.

. Na decisão, o juiz eleitoral Breno Brasil Cuervo salientou que "é intolerável a discriminação que o candidato está sofrendo". Além disso, ele questionou "qual o prejuízo que alguém teria com a participação do candidato no debate". No entanto, além do debate, a emissora vinha realizando uma série de entrevistas no Jornal do Almoço com os candidatos e ele também havia ficado de fora sob a mesma alegação. A emissora tem prazo até sábado para fazer a entrevista com o candidato do PSTU.

Rosário e Onyx avançam na nova pesquisa DataFolha

Pesquisa DataFolha desta quarta-feira de manhã:

- Fogaça, PMDB, 35%
- Rosário, PT, 20%
- Manuela, PC do B, 18%
- Onyx, DEM, 8% (avançou de 5% para 8%)
- Luciana Genro, PSoL, 7%

- Carlos Gomes, PHS, 0%



De acordo com o Datafolha, candidata do PT, que desde o início do mês cresceu três pontos, está levando "ligeira vantagem" sobre comunista. Maria do Rosário (PT) oscilou um ponto para cima e chegou aos 20%, mas continua em empate técnico com Manuela D'Ávila (PC do B), que tem 18%.

. O jornal Folha de S. Paulo de hoje, analisando a disputa entre Rosário e Manuela fornece as seguintes pistas em favor de Rosário:

Pelo critério dos votos válidos -quando são excluídos os votos brancos, nulos e de indecisos-, Fogaça tem 39%, Rosário, 22%, e Manuela, 20%. Onyx Lorenzoni, do DEM, foi de 5% a 8%, ultrapassando Luciana Genro (PSOL), que se manteve com 7%."A grande disputa é mesmo pelo segundo lugar, já que o Fogaça está praticamente garantido no segundo turno. O que vai decidir o voto serão as ações da hora da chegada", diz o diretor-geral do Datafolha, Mauro Paulino. Segundo ele, a petista, no entanto, parece estar levando uma "ligeira vantagem" sobre a adversária direta. Rosário conseguiu crescer desde o início de setembro três pontos percentuais. No mesmo período, Manuela avançou apenas um.Outro indicador favorável à candidata do PT são intenções de voto mais consolidadas. Segundo o Datafolha, 21% dos eleitores que pretendem votar em Manuela admitem que poderiam mudar o voto. A maioria desses eleitores afirma que poderia votar na petista (9%) ou em Fogaça (8%). O percentual de "votos voláteis" de Rosário é de 15%, que tenderiam a ser distribuídos entre Fogaça (9%), Manuela (2%) e Genro (2%). O percentual dos que manifestam preferência por Fogaça e podem mudar é de 12%.Há equilíbrio ainda na rejeição: 21% dos eleitores dizem que não votariam em Fogaça e 22%, em Rosário e Manuela.

Anatel suspende por mais 30 dias cobrança de ponto extra

A Agência Nacional de Telecomunicações (Anatel) suspendeu por mais 30 dias a cobrança de ponto extra ou de extensão pelas empresas de TV por assinatura.

. A decisão da Anatel está publicada no Diário Oficial da União. De acordo com a Resolução n.º 513, a medida vale a partir desta quarta-feira (1/10). A cobrança do ponto adicional já estava suspensa desde junho.

TCU quer suspender 13 obras do PAC

Treze obras do Programa de Aceleração do Crescimento (PAC) têm irregularidades graves, precisam ser paralisadas e ficar sem receber recursos do Orçamento da União de 2009. A recomendação é do Tribunal de Contas da União (TCU), que aprovou ontem relatório do ministro Aroldo Cedraz sugerindo a inclusão de 54 obras - das quais 13 do PAC - em uma "lista negra" na proposta orçamentária do ano que vem. Se a lista do TCU for aprovada pelo Congresso, as obras ficam sem verba do governo federal. O PAC é gerenciado pela ministra da Casa Civil, Dilma Rousseff.

. O tribunal também recomendou a retenção cautelar de pagamento para 12 obras - desse total, 9 são do PAC. Entre elas estão a Ferrovia Norte-Sul, no Tocantins; a reforma e ampliação do Aeroporto Internacional de São Paulo, em Guarulhos; a Refinaria Abreu e Lima, no Recife (PE), e a ampliação do Porto de Itaqui, no Maranhão. "Não mandamos, por exemplo, parar a obra da Ferrovia Norte-Sul. Apenas recomendamos a retenção de parte dos pagamentos", explicou Cedraz.

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Globo cancela debates em São Paulo, Rio de Janeiro Curitiba e Fortaleza

A TV Globo cancelou ontem (30) o último debate eleitoral no primeiro turno entre os candidatos à Prefeitura de São Paulo, marcado para amanhã (3). A decisão causou reações distintas nas campanhas de Geraldo Alckmin (PSDB) e Gilberto Kassab (DEM), que brigam por uma vaga no segundo turno.

. A TV Globo informou, em nota, que cancelou o debate porque não conseguiu entrar em entendimento com três candidatos - Ciro Moura (PTC), Ivan Valente (PSOL) e Renato Reichmann (PMN). Mesmo sem atingir mais do que 1% de intenções de voto nas pesquisas, eles insistiram em participar do encontro e recusaram todas as ofertas da emissora.

. A TV Globo pretendia fazer o debate apenas com os cinco candidatos mais bem posicionados na pesquisa, por entender que debates com mais participantes "não são proveitosos". Por razões semelhantes, a emissora não fará debates no primeiro turno também em Curitiba, Rio de Janeiro e Fortaleza. A lei eleitoral obriga a imprensa a convidar para debates todos os candidatos de partidos com representação na Câmara. Caso a emissora queira reduzir o número de participantes, precisa fazer acordos.
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